营收超20亿人民币，美国宠物鲜粮一哥业绩大涨

全球宠业出海洞察消息，美国宠物鲜粮第一股Freshpet于近期公布了其2026年第一季度财务业绩。这份财报中最扎眼的数字莫过于净利润，去年Q1亏损千万，今年Q1实现了近五千万盈利，展现出强劲增长潜力。

2026年Freshpet一季度财报，下同

但，如果只盯着这个数字，很容易错过财报里真正值得琢磨的东西，接下来我们就一起来看看财报中的亮点及宠物鲜粮出海前景。

01 销量驱动增长，盈利大幅改善

2026年Q1 Freshpet净销售额达到2.976亿美元（约合人民币20.18亿元，按撰稿时的汇率估算），同比去年的2.632亿美元增长13.1%，远超公司此前预期的7%-10%增长区间，促使管理层将全年销售预期上调至8%-11%。增长主要由销量提升14.6%驱动，这表明产品渗透率持续增强，尽管价格/产品组合因素带来1.5%的负面影响。

说白了，东西卖得更多了，但卖的结构偏低价一些。这其实是个好信号，Freshpet在靠走量抢市场，而不是靠涨价硬撑利润。对于一个在通胀环境中运营的公司来说，这是最健康的增长形态。

净利润增长更是瞩目，暴增482.04%至4850万美元，较上年同期净亏损的1270万元增加了6120万，远超分析师预期的每股收益0.09美元，实际达到0.91美元。这一转变主要得益于三大因素：出售非控股公司Ollie的股权投资收益，虽然这笔钱不是卖狗粮赚的，但确实让报表好看了不少，还有销售额增长以及非经常性费用减少，仅部分被所得税费用增加所抵消。

毛利率的改善也值得细品，报表口径40.5%，比去年同期的39.4%高了1.1个百分点；调整后毛利率（剔除一次性因素）46.9%，比去年的45.7%高了1.2个百分点。两个口径都在涨，不是会计游戏，是实打实的盈利能力在变好。公司自己说得很直白：原材料成本降了，工厂产能利用率上来之后规模效应显现了。

这一点特别关键。Freshpet这两年一直在猛砸钱建新产线，也就是所谓的Kitchens 2.0项目，田纳西州和宾夕法尼亚州的新工厂陆续投产，现在终于开始在成本端兑现了。前期烧的钱，开始往回找补了。
全球宠业出海洞察还关注到，Freshpet在营销上花的钱变多了，尤其是媒体投放的比例在上升。公司一直在加大品牌投入，想从一个”小众高端宠物食品”变成养宠人群的日常选择。钱花多了，但销量也确实跟着涨了，目前这笔账还算划算。

现金流和资产负债表也逐步“回血”。截至3月底，账上现金3.814亿美元，比上季度末的2.78亿美元多了1个多亿，主要就是卖股权那笔钱进账了9550万美元。未偿债务3.979亿美元，现金基本能覆盖，杠杆不算高。经营现金流4030万美元，同比多了3550万美元，主业的造血能力在明显恢复。

为此， Freshpet对2026全年指引做了进一步调整：营收增长从原来的7%-10%上调到8%-11%，调整后EBITDA保持2.05-2.15亿美元不变，自由现金流为正，资本支出1.5亿美元也没变。

上调收入但没调利润预期，说明管理层觉得顶线能多赚点，但底部还是比较保守。CEO Billy Cyr在电话会里也直言，通胀和宏观波动还是要盯着，不敢太乐观。

02 回头看这一年，Freshpet在干什么

从2025年到现在，这家公司核心就在做三件事：

扩产能。Kitchens 2.0是重头戏，田纳西的新厨房已经投产，宾夕法尼亚的在推进。这些产线一旦满产，能支撑未来几年的增长。美国宠物食品市场里鲜粮渗透率还很低，大部分猫狗还在吃干粮，这个转换空间就是Freshpet最大的故事。

铺渠道。杂货店、大型超市、宠物店、线上DTC都在铺。Q1销量涨了14.6%，线上渠道应该贡献不小。另外公司也在跟零售商谈更深的合作，比如争取更多冷藏柜位置，提高单点产出。鲜粮这东西必须冷链，谁能把冷柜铺得更密，谁就离消费者更近。

砸品牌。媒体支出占比上升就是最直接的证据。电视、社交媒体上Freshpet的存在感明显比两年前强了很多，想让更多养宠人知道”鲜粮”这个品类。从结果看，钱没白花，市场份额确实在拿。

出海这件事，值得单独聊

目前，Freshpet已经在加拿大和欧洲部分市场有销售，但目前海外收入占比还很小，基本还是美国市场在撑大局。

宠物鲜粮出海，逻辑上完全说得通。欧美养宠人群对宠物健康越来越重视，”新鲜、天然、少添加”这个卖点在这些市场有认知基础，不需要从头教育消费者。但挑战也实打实摆在那里，特别是冷链物流成本高得吓人，各国监管标准不一样，本地竞争对手也在冒头。

Freshpet的优势在于它已经在美国跑通了”冷链到柜”的完整模型，复制到加拿大相对容易，欧洲则需要更多本地化投入。

从CEO的表态看，出海是长期方向但不会急。公司现在的策略很清楚，就是先把美国市场吃透，产能爬坡、品牌建设都围绕这个核心，等国内增长模型稳定了再往外复制。

说实话，这是个聪明的节奏。Freshpet现在还处于品类红利期，美国市场远没到天花板，与其分散精力去海外开荒，不如先把主场优势吃干净。

综上来看，Freshpet Q1财报传递的信号很明确：已经过了最难的阶段，开始进入盈利释放期。销量在涨、毛利在改善、产能在兑现，虽然宏观环境仍有不确定性，但基本面的趋势是向上的。

这不是那种一夜爆发的公司，但它在一个渗透率还很低的赛道里，用对了产品和模式，正在一步步把市场做大。

对于关注宠物赛道的人来说，Freshpet是一个值得持续跟踪的标的。